2022年是国内实施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年，作为新能(néng)源的重点领域，光伏设备行业(yè)备受瞩目。尽管在(zài)政策扶持和行业高成(chéng)长(zhǎng)性背景下(xià)，上(shàng)市企业产量不断扩大，营收、归(guī)母净(jìng)利(lì)润不断增长，但行业内上中(zhōng)下游板块(kuài)的盈利能力(lì)分化(huà)严重(zhòng)，亟(jí)待引起注(zhù)意。

　　金融界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院的数据显示，光伏设(shè)备产业链盈利参差不齐(qí)。光伏设(shè)备行业主(zhǔ)要分为5大板(bǎn)块，分别(bié)是上游的硅料硅(guī)片生产(chǎn)加工板块，中下游(yóu)的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结(jié)构整体呈现金字塔(tǎ)结构，上游板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家相关(guān)企业(yè)净增长的利润(rùn)贡献占比(bǐ)就(jiù)高(gāo)达(dá)55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度小，且毛利率不足(zú)20％，企(qǐ)业间的竞争加剧(jù)。

　　随(suí)着2023年(nián)硅(guī)料硅片价格(gé)下行预期增加(jiā)，结合对企业(yè)经营数据变化的(de)分析，可以看出：光伏设备的(de)上(shàng)游将迎(yíng)来降价与(yǔ)去库存阶段，这对于中下(xià)游企(qǐ)业(yè)来说意味着(zhe)原材料成本(běn)得(dé)到(dào)控(kòng)制，利(lì)于企(qǐ)业经营能力提(tí)升。

　　归母净利润(rùn)突破千亿，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳(tàn)战略(lüè)”背景下，作(zuò)为(wèi)清洁能源重要方(fāng)向(xiàng)的光伏设备，市场加大对(duì)上市公司(sī)的扶持力(lì)度。金(jīn)融界上市公司研究院统计发(fā)现(xiàn)，行业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得(dé)的政府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大扶持背(bèi)后，与之同步的是上市企业经营规模不断扩大(dà)，利润增(zēng)速(sù)可观。产量方面来看，根据国家能源局数据(jù)，2022年多晶(jīng)硅产(chǎn)量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电(diàn)池(chí)片产(chǎn)量(liàng)318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产量288.7在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光(guāng)伏制造端产量均实(shí)现50％以上(shàng)增速(sù)。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光伏设备行(xíng)业(yè)实现(xiàn)归(guī)母净利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿(yì)元，5年复合(hé)增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润(rùn)增速达到(dào)162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至(zhì)200％之间以及100％以(yǐ)内的(de)企业，分(fēn)别为8家、12家(jiā)和19家(jiā)。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等9家(jiā)企(qǐ)业(yè)2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年(nián)实现归母净利润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去年(nián)电池片环(huán)节尤其是(shì)大(dà)尺寸(cùn)电池处于供不(bù)应(yīng)求的状态(tài)，年内(nèi)累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能力持(chí)续(xù)提升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光伏设备行业归(guī)母净(jìng)利润(rùn)增速(sù)居前(qián)的(de)企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板块毛利(lì)率(lǜ)2年增(zēng)长20个百分点，3家(jiā)企业净利润贡献(xiàn)过(guò)半

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发现(xiàn)，上中下游呈(chéng)现(xiàn)的结果参差不齐，上(shàng)游硅(guī)料硅片(piàn)享受到光伏产(chǎn)业的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业(yè)毛利率(lǜ)较(jiào)高；而中下游多数板块毛(máo)利率不及行业平(píng)均(jūn)。

　　数据(jù)显示(shì)，上游的硅料(liào)硅片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利(lì)率第2低，仅(jǐn)高过光伏电池组件。但2022年板(bǎn)块(kuài)毛利(lì)率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)毛利(lì)率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升(shēng)，首先是源于(yú)供不(bù)应求(qiú)背景下(xià)的涨价(jià)。作为光伏(fú)设(shè)备(bèi)行(xíng)业的原材(cái)料(liào)方(fāng)，硅料硅片板块可以形容(róng)其为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然硅片(piàn)价(jià)格波动巨大(dà)，但从2020年以来的(de)数据来看，硅(guī)片价格依然处(chù)于高位。特别是上半年硅片价格(gé)持续高位(wèi)运(yùn)行，硅片(piàn)需求端旺盛(shèng)之下(xià)，众多硅片、电(diàn)池厂商(shāng)纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上(shàng)游的(de)头部企业(yè)代表之(zhī)一通威股份，曾(céng)在2022年报中提及量价双升(shēng)，指出(chū)受(shòu)益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关(guān)产品(pǐn)持(chí)续扩产，价格同比上(shàng)涨显著，进而带动毛(máo)利率提(tí)升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进入壁垒高，深耕该领域的企业容易形(xíng)成规模效应。这一板块(kuài)仅有3家(jiā)上市公司，不容易形(xíng)成恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现爆发式增长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特别是(shì)大全能源(yuán)2022年归母净利润191.21亿元，同(tóng)比增(zēng)长234.06％，业(yè)绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家(jiā)光(guāng)伏设备行业2022年(nián)累计归(guī)母净利(lì)润(rùn)增长606.30亿元(yuán)，而通威股(gǔ)份、大全能源(yuán)和TCL中环3家硅料硅(guī)片(piàn)企业归母净利(lì)润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净(jìng)利润516.66亿元，占光伏设备行业整体(tǐ)归母净(jìng)利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业经营情(qíng)况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中游两大板块平(píng)均毛利率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相比(bǐ)风(fēng)光的上游(yóu)，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域(yù)参(cān)与厂商较多，企业(yè)间竞(jìng)争(zhēng)激烈。整(zhěng)体而言(yán)，光伏(fú)设备中(zhōng)下游板(bǎn)块(kuài)2022年毛利(lì)率呈(chéng)现下行(xíng)趋势，45家(jiā)企业平均毛利率下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游(yóu)硅料(liào)硅片爆赚的(de)背(bèi)后，是中(zhōng)下游45家企业(yè)2022年归母净利润累(lèi)计(jì)增长269.25亿元，净利润(rùn)增长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)数据来看，中下游领域的光伏加工设备和逆(nì)变器毛利率3年来基(jī)本持平，而光伏辅(fǔ)材和光伏(fú)电池(chí)组件毛(máo)利(lì)率(lǜ)下滑(huá)明(míng)显，特(tè)别是光伏电池组件成为毛(máo)利率最(zuì)低的板块。

　　表格：光伏设备行(xíng)业不同(tóng)板块的(de)毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来(lái)看(kàn)，光伏电(diàn)池组件板块11家上市公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业(yè)隆基(jī)绿能毛利率仅有15.38％，居(jū)板块第(dì)2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数(shù)量(liàng)较多竞争(zhēng)激烈。这一(yī)板(bǎn)块毛利(lì)率2020年以来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛(máo)利率为(wèi)16.85％。其中(zhōng)，由(yóu)于(yú)原材(cái)料涨价等因素影响，福莱特的主业光(guāng)伏玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个(gè)百分点，影响整(zhěng)体毛利(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉lì)率。

　　相比而言，逆变器板(bǎn)块有6家企业，数量相对(duì)较少，板块整(zhěng)体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛(máo)利(lì)率(lǜ)在该(gāi)板块第一，达(dá)到42.75％。此外(wài)，作为逆变器板块的(de)绝对龙头，阳光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分(fēn)点以上(shàng)。公(gōng)司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计(jì)装机(jī)量已突破340GW，逆变器在全球主流(liú)市场(chǎng)占有(yǒu)率第一。

　　硅(guī)料硅片存货周转速度(dù)放慢(màn)，中下游盈利能力有望(wàng)改善

　　光伏设备行(xíng)业(yè)上游(yóu)“躺赚”，中(zhōng)下游“内(nèi)卷”是行业写照(zhào)，而自2022下半(bàn)年(nián)硅料硅片价格自高位走出下行趋(qū)势，行(xíng)业格局(jú)将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数(shù)硅片价(jià)格(gé)下(xià)跌幅(fú)度(dù)超过30％。根(gēn)据中国有色金属工业协会硅业分会公(gōng)布的最新数据(jù)，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅(fú)为9％。

　　从(cóng)3家(jiā)硅料(liào)硅片企(qǐ)业的(de)经营数(shù)据也可看出(chū)硅片价格(gé)下跌对上游公司盈利的影响。今年一(yī)季度，大全能(néng)源实现(xiàn)归母净利(lì)润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年(nián)一季度存货周转率数据发现，无论是环比还是同比(bǐ)，相较(jiào)而言都有明显(xiǎn)下行趋势，说明(míng)当前有库存(cún)积压风险(xiǎn)。以大全能源(yuán)为例，2022年一季度存货周转率为(wèi)2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业(yè)存(cún)货周转(zhuǎn)率变(biàn)化趋势

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为(wèi)，上游(yóu)硅料硅片面临(lín)短(duǎn)期(qī)供过于(yú)求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价(jià)格还(hái)有进一步(bù)下行空间(jiān)。这对于光伏(fú)电池组件(jiàn)、光伏加工设备(bèi)等(děng)对中下游板块，将(jiāng)能较好控制原材料(liào)成本，对(duì)提升(shēng)毛利率、营收率等有(yǒu)一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉