大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ass="js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无人(rén)机试图(tú)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国(guó)新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及(jí)市(shì)场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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