5月23日，医药股开盘拉升，复(f好好记住我在你体内的感觉ù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块(kuài)今年以来持续处于低位水(shuǐ)平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日，医药生(shēng)物行(xíng)业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历史较低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药(yào)板(bǎn)块作为(wèi)老赛道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏(sū)确定性(xìng)很强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一(yī)季度(dù)的影响将会逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入(rù)增速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来(lái)看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在一(yī)定的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新(xīn)药板块的营收与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发(fā)总支出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，好好记住我在你体内的感觉整体(tǐ)板(bǎn)块市值/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数据来(lái)看，除去创新药和疫情受(shòu)益细分领域，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力的(de)低估值板块(kuài)有(yǒu)原料药、医(yī)疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新(xīn)药、器械企业的(de)产(chǎn)品销售前景，国内市场仍未(wèi)达到预期(qī)，原(yuán)因在(zài)于近几(jǐ)年(nián)来，由于(yú)老龄化，国(guó)内医保支出并未(wèi)增加(jiā)太(tài)多(duō)，增速中的增量大部分都被用于(yú)疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长(zhǎng)速度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性(xìng)的分化(huà)是非常(cháng)明显的，传统药(yào)企必(bì)须要给创新留(liú)出空间，比如在过去的三(sān)年中，港(gǎng)股创新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而(ér)言，要实现高速(sù)发展(zhǎn)，必须(xū)要(yào)双管齐下，在本土市场之外(wài)拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目(mù)前在(zài)总需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景下，医药板块中(zhōng)有(yǒu)刚性需求的新基建板块或(huò)是最具有确定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继(jì)续(xù)推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委员会召开新闻发布会(huì)，重(zhòng)点介绍优质医疗资(zī)源下移、区(qū)域平衡布局(jú)。县医(yī)院作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接(jiē)着城乡卫生(shēng)服务(wù)体(tǐ)系(xì)。长期以来，国家卫生健康(kāng)委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗(liáo)资源下移(yí)，不(bù)断(duàn)提高(gāo)县级(jí)医(yī)院的综合实(shí)力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三(sān)级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医联体，远程医疗(liáo)等(děng)多种形(xíng)式，满足县域(yù)居民的基(jī)本医疗卫生(shēng)需求，为(wèi)普通(tōng)疾病在市县范围内解决奠定(dì好好记住我在你体内的感觉ng)坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的(de)工作中(zhōng)，将继(jì)续推进临床(chuáng)重点专(zhuān)科“百千万(wàn)”工(gōng)程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加强群(qún)众需求较大的心(xīn)血(xuè)管外科学(xué)、妇(fù)产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精(jīng)神(shén)病学、病理学等(děng)专科建设，补齐资源(yuán)短板(bǎn)，完成预期的(de)建设(shè)任(rèn)务(wù)。随(suí)着具体(tǐ)政策(cè)的出台，相关的基层医疗(liáo)器(qì)械市场或(huò)将受益(yì)。

　　可发现与医疗成(chéng)像(xiàng)器材、生命信息设备和心(xīn)血(xuè)管耗材(cái)相(xiāng)关的板块将会有较大的发展空(kōng)间。其中(zhōng)的(de)个(gè)股(gǔ)有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改(gǎi)政策(cè)频频出台(tái)，医疗器械市场(chǎng)持(chí)续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的(de)政策(cè)，在未来，医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生资(zī)源的分(fēn)布将(jiāng)会得到优(yōu)化，促进更多优质的(de)医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层(céng)医(yī)疗机构的采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要(yào)加强医(yī)疗卫(wèi)生领域的基础设施建设的背(bèi)景下(xià)，预计医疗器(qì)械采(cǎi)购(gòu)将更加(jiā)宽(kuān)松，这将推动医疗器械(xiè)市场的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的(de)优势加速进(jìn)入医院，长期(qī)而言，随着多项政策(cè)支持的持(chí)续加强(qiáng)，国产(chǎn)替代(dài)将逐步(bù)加速(sù)，相关大型医疗器械(xiè)的(de)龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量的机(jī)会(huì)，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内(nèi)高端医(yī)疗设备的龙(lóng)头企业：迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华内(nèi)镜、开(kāi)立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光(guāng)。这些企业(yè)具有较(jiào)好的产品性(xìng)能、较好的(de)渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 好好记住我在你体内的感觉