财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写所依据的(de)参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记(jì)，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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