财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年(nián)，一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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