AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机(jī)遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和(hé)互联(lián)网(wǎng)行业一样(yà一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗ng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司(sī)带来发(fā)展的(de)机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业(yè)变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的(de)一(yī)派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算(suàn)、大数据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极(jí)大(dà)的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究(jiū)和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(fā)现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时反而(ér)应(yīng)该加大(dà)对(duì)能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形。但(dàn)她同时(shí)表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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