随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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