5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kò一厢情愿是什么意思ng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压(yā)力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社(s一厢情愿是什么意思hè)会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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