随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思jīng)历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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