调(diào)油(yóu)逻辑提振成本价格，从而能(néng)够(gòu)推升芳烃价(jià)格，去年(nián)二(èr)季度(dù)芳(fāng)烃市场的热度之高也正是由这个逻辑主导。然而，今年与去年的(de)步调明(míng)显不(bù)一。期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)观察到，同(tóng)为(wèi)芳烃品种，4月18日以来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连续(xù)出现了9连跌(diē)，从走(zǒu)势(shì)上来看，两品种的表现远超市(shì)场预期。

　　截至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘(pán)价(jià)下跌(diē)372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合(hé)约(yuē)收于8251元/吨，较4月17日收盘(pán)价(jià)下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃(t魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了īng)品种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌，主要原因在于两方面，一方(fāng)面由于(yú)近期原油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德期货分析师郑(zhèng)邮飞表示，由于欧(ōu)美的滞(zhì)涨(zhǎng)格(gé)局，以及美国的加息预期(qī)，需求羸弱，市场(chǎng)对(duì)于衰退的预期再起。而原油供(gōng)应(yīng)端的OPEC+减产还没有落地(dì)，原油近(jìn)期回补(bǔ)前(qián)期(qī)缺口后(hòu)继续下行(xíng)，对于(yú)化工(gōng)特(tè)别是(shì)与(yǔ)之相关性相对较强的PTA形成(chéng)成本(běn)塌陷。成(chéng)品(pǐn)油(yóu)裂差方面，近期美国(guó)汽柴油裂(liè)差出现(xiàn)下滑(huá)，同时美(měi)国汽油库存在4月份(fèn)去库速率减(jiǎn)缓，使得市场对于美(měi)国调油需求的预期边际(jì)弱化，对于芳烃的(de)支撑走弱。

　　采访(fǎng)中，记者了(le)解到，美国夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳(fāng)烃调油的逻辑。

　　但与去年(nián)同期相比，今年芳烃市场(chǎng)走势(shì)相对偏弱，且去年调油逻辑发生的时(shí)间在5月发酵(jiào)、6月(yuè)初(chū)达到顶峰，今年调油逻辑是(shì)在(zài)汽油旺季到来之(zhī)前。

　　物产中大(dà)期货能化组组长谢雯表示，发生这一(yī)现象(xiàng)的原因更多是始于路径依赖(lài)，去(qù)年极端的调油行情使得(dé)市场预(yù)期今年调油(yóu)逻辑(jí)发生的概率仍较大，调油商(shāng)提前准备原(yuán)料运(yùn)往美国(guó)。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调(diào)油带来芳烃美亚价差(chà)处于往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，但当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳(fāng)烃调油逻辑(jí)与去年(nián)在细节与节奏上又有差(chà)异，主(zhǔ)要体现在(zài)去年5—6份的行情(qíng)是“脉冲式”的(de)，当时市场(chǎng)对于美(měi)国高辛烷(wán)值调(diào)油料的短缺没有提早预期，导致旺季来临后行(xíng)情一触即发(fā)，而经(jīng)历过(guò)去(qù)年(nián)的大幅波(bō)动(dòng)，随(suí)后(hòu)调油商对于今年已经(jīng)提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差(chà)一直(zhí)保持相(xiāng)对高位，给亚洲芳烃流向美国创造套利空间，同时(shí)我们从去年(nián)四季度(dù)至(zhì)今韩国出口美(měi)国(guó)芳烃的数量保持相对高位可(kě)以一窥究竟。叠加今年(nián)4—5月份亚洲芳烃(tīng)装置(zhì)的检修预(yù)期，今(jīn)年市场的调油逻辑在3月(yuè)份就启动(dòng)，提(tí)早并迅速将芳烃(tīng)估(gū)值打(dǎ)上去，PTA价格也在3月中旬(xún)开始启动，这明显早于去(qù)年(nián)。但我们(men)也看到了PXN在3月下旬后就处于(yú)高(gāo)位徘徊的状态，意味着调(diào)油逻辑已经在芳烃上提早兑(duì)现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华融融达(dá)期货分析师韩冰冰表示，今年和去年(nián)芳烃(tīng)走势(shì)存在(zài)着节奏的差异(yì)，去年5月份是是炒作调油需求的主要(yào)时(shí)期(qī)，而(ér)今年市场提前到3月(yuè)就开始炒作。

　　据韩冰(bīng)冰介绍，今年调油逻(luó)辑应该不及去年(nián魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了)。“去年受俄乌冲(chōng)突影响，欧美(měi)地区(qū)成品油供(gōng)需突(tū)然变(biàn)得紧张，油品(pǐn)裂(liè)解(jiě)利润(rùn)非常好(hǎo)，调油逻辑(jí)兴起。而今年的(de)问(wèn)题是欧(ōu)美经济下行压力较大(dà)，油品需(xū)求(qiú)面临走弱，从盘面也可以看(kàn)到(dào)，3月份(fèn)市(shì)场因炒作调油需(xū)求大(dà)幅拉涨，但(dàn)进(jìn)入4月以后，油品利润却回落，并拖(tuō)累形(xíng)成原油的下跌。”他说(shuō)。

　　“去年芳烃调(diào)油主要是由于俄乌冲突导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)的出口受(shòu)限以及疫情影响下美国炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法匹配(pèi)，从(cóng)而导致(zhì)了(le)美亚套(tào)利窗口的(de)打开(kāi)，亚(yà)洲芳烃运往美国，原料(liào)端紧缺(quē)助推PTA价格的大幅走(zǒu)高。今(jīn)年看(kàn)工厂对于调油行情有所准(zhǔn)备(bèi)，整体缺(quē)量需求将(jiāng)不如去年。”马(mǎ)俊逸(yì)称。

　　在(zài)银(yín)河期货分析师隋斐看来，二季度(dù)美(měi)国出行旺季下调(diào)油需求(qiú)被(bèi)赋予期(qī)待，然而有(yǒu)了(le)去年(nián)二季(jì)度调油需(xū)求增加下亚美套利利润可(kě)观的经验，部分工厂提前跟美(měi)国工厂(chǎng)签订了长约，今(jīn)年的出口周期有所提前。

　　从今年韩国运往美国的芳烃出口量(liàng)观察，整(zhěng)体1—3月出口量已(yǐ)达去年调油季出口总量(liàng)的65％偏上。同时(shí)，据(jù)了解，贸易商今年与亚洲PX生产企(qǐ)业签订合同多采用FOB模式(shì)，便于其(qí)在窗(chuāng)口打开后及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大概率(lǜ)仍将发生，但是整体对于芳烃价(jià)格的提(tí)振高(gāo)度(dù)将极大可能不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价波(bō)动加剧，近(jìn)期(qī)原油库存低位回升，汽(qì)油裂解价差(chà)回落(luò)，亚(yà)洲甲(jiǎ)苯调油优(yōu)势(shì)下降，在对未来需求的不(bù)确定(dìng)和经济可能衰(shuāi)退的(de)背景下调油需求(qiú)出现了不(bù)稳定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从(cóng)PTA和苯(běn)乙(yǐ)烯的基本面来看，实则(zé)呈现(xiàn)边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流(liú)通(tōng)货(huò)源紧张的(de)局面在恒力石化和嘉通(tōng)能源(yuán)两套年产能共500万(wàn)吨新装置投产和下游消费走弱的影(yǐng)响下逐渐缓解，PTA供(gōng)需边际相对走弱；苯(běn)乙烯供应端在4月淄博(bó)俊辰50万吨新装置投(tóu)产(chǎn)下北(běi)方(fāng)低价(jià)货源冲击华东(dōng)，下游硬胶产品(pǐn)利润不佳，成(chéng)品库(kù)存(cún)偏高(gāo)的局面仍(réng)存(cún)，苯(běn)乙烯主港库存及上游纯苯(běn)港口库存攀升，二季度苯乙烯仍(réng)面临累(lèi)库(kù)压力(lì)。

　　“目前(qián)看(kàn)调(diào)油逻辑边际弱化，但是(shì)现在还(hái)没有真正(zhèng)进(jìn)入(rù)美(měi)国汽油的消费旺季，如(rú)果(guǒ)5月下旬开始(shǐ)美国汽(qì)油消费走强，预(yù)计芳烃估(gū)值仍将保持高(gāo)位，但是在当前衰退预期以及美联(lián)储加息背景下，成(chéng)品油消费的(de)成色或较预(yù)期(qī)大打折扣，芳烃前期(qī)相对原油的价差高点已(yǐ)经(jīng)看到，调油逻辑再继(jì)续大幅(fú)发酵的概率降低。”郑邮飞(fēi)认为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将(jiāng)回归自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期(qī)来看，随着主力合约(yuē)换月，市场的(de)交易重心(xīn)转向了2309 合(hé)约(yuē)，在距(jù)离9月(yuè)相对较长的(de)时间(jiān)下市(shì)场(chǎng)博弈增大(dà)。”隋斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成(chéng)本端的扰动对 PTA 来说将(jiāng)更加(jiā)敏感。就苯乙(yǐ)烯而言，目前国(guó)内(nèi)纯苯下(xià)游品魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了种中(zhōng)除了苯(běn)胺盈利之外其他下游(yóu)盈(yíng)利性不佳(jiā)，纯(chún)苯(běn)港口库存(cún)去库力度减弱，苯乙烯下游同(tóng)样面临成品库存偏高和(hé)利润不佳的(de)局面，二季度苯乙烯仍面临累库压力(lì)，短期来看价(jià)格向上的驱动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了