个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)一站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群(qún)的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(t日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思ǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善客户(hù)服务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和(hé)投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发(fā)上(shàng)的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎ日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思o)保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据客户(hù)需(xū)求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会(huì)责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合(hé)的(de)评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态(tài)度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务(wù)的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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