4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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