今年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目前市场(c乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节hǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(du乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节ō)家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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