5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yò卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和(hé)定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(d卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗e)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数(shù)专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗)风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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