近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu女生说喜欢独处是什么意女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思思，一个人独处是什么意思)，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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