金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民96的因数有哪些数，72的因数有哪些部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部(bù)分银(yín)行信(xìn)贷额度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(d96的因数有哪些数，72的因数有哪些e)去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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