周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过(g电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗uò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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