“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却(què)在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下(xià)湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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