随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6十二生肖中张牙舞爪是哪些动物只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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