编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基于美股映蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全(quán)部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数(shù)量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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