5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似(shì)乎与景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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