当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了(le)债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计(jì)未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一(yī)共和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户(hù)往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备进(jìn)行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(lái)多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受(shòu)到(dào)需求难(nán)以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师(shī)石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需(xū)、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶(jiē)段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存(c两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ún)很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来(lái)早就已经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要(yào)更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油(yóu)葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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