个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前(qián)已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配(pèi)置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到(dào)为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类(lèi)机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思年(nián)人更在意(yì)退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储(chǔ)的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的(de)需(xū)求。”未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思p>

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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