个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gèname是什么意思 name是姓还是名)人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投资一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)name是什么意思 name是姓还是名言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业(yè)员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势(shìname是什么意思 name是姓还是名)和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券商在多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加(jiā)突(tū)出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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