北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的(de)问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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