美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资(zī)产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他(tā)们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联(lián)储存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测(cè)量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键(jiàn)利(lì)率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在(zài)此次美(měi)联储议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之(zhī)前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐(zhú)步释(shì)放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需(xū)一段时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾声，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升(shēng)的(de)态(tài)势。最(zuì)大的(de)利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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