金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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