昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ong>

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。