金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符合(hé)季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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