美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名(míng)银(yín)行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和银(yín)行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型(xíng)的(de)科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xi地铁的时速一般是地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码多少公里，地铁的时速一般是多少码ē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美(měi)国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融(róng)属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进(jìn)入(rù)集(jí)中避(bì)险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的(de)议息会(huì)议中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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