4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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