一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

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　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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