个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务负(fù)责(zé)人(rén)向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以全(quán)市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引导张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人(rén)工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到(dào)的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资(zī)者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清华五道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而(ér)推(tuī)出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度、有态度张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才(cái)是更重要(yào)的。

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