今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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