编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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