4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shim医学上是什么意思àng)期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常(cháim医学上是什么意思ng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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