5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个(gè)季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄层的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一(yī)季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零(líng)利率了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人的(de)心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着(zhe)公募骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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