钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还(hái)祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸(kuā)下(xià)海口(kǒu)的产能又该如何消化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大(dà)落(luò)后于(yú)了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一(yī)代(dài)钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带(dài)到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立(lì)控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节。根(gēn)据规划，传艺科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容科技钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价(jià)也(yě)往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅(xùn)速回(huí)落。截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表(biǎo)》中对外(wài)发布(bù)钠电池(chí)业务未来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增(zēng)预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设(shè)备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难(nán)以撬动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经(jīng)营活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参(cān)团银行处(chù)于正常(cháng)的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实(shí)力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还(hái)在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问(wèn)及客(kè)户(hù)情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车(chē)及电动(dòng)工具(jù)等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车(chē)的(de)钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的(de)背景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的(de)供应安全，不太可能(néng)成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸(suān)锂等电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的(de)成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成本拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优(yōu)势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)降，钠电(diàn)池(chí)利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研(yán)记录中曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体(tǐ)则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(xiàng)目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产(chǎn)能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的(de)投(tóu)入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成项目实(shí)际(jì)效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去(qù)甚远。

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