今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物对(duì)外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(y天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物āng)企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人(rén)士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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