在股市高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披(pī)露(lù)程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主(z菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞hǔ)动权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式(s菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞hì)基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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