财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一(yī)波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消(xi角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺āo)费者对电(diàn)动车的(de)观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于前(qián)期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终端需求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部人(rén)士(shì)此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在(zài)一季(jì)度(dù)实(shí)际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后(hòu)续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从(cóng)而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价(jià)格以及供需(xū)变化也(yě)将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在(zài)价(jià)格下降周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的(de)事。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利(lì)好中国(guó)最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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