财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一(yī)致投(tóu)票通过了上述决塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ru塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ì)银的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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