近日，国内(nèi)上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公(gōng)布了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只公募商品期(qī)货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注意的(de)是，国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三ln的公式大全，ln4-ln2等于多少成，备(bèi)受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现收(shōu)益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期利息收(shōu)入(rù)、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除(chú)相(xiāng)关费(fèi)用(yòng)和信用(yòng)减值损失后的余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收益加(jiā)上本(běn)期公允价值ln的公式大全，ln4-ln2等于多少(zhí)变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF实现正增(zēln的公式大全，ln4-ln2等于多少ng)长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场整体走出(chū)下(xià)跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续(xù)发(fā)酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以(yǐ)及美(měi)豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国内(nèi)现(xiàn)货供应相对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个(gè)月国内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行(xíng)，养殖业复(fù)产积极性不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和提(tí)货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报(bào)告期(qī)内基金投资策(cè)略和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一(yī)季(jì)度白银在初期两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位(wèi)置(zhì)。黄金(jīn)较(jiào)白银(yín)表现更为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期(qī)走势主要受制于白(bái)银工业(yè)属(shǔ)性及美联储加(jiā)息(xī)预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银(yín)表(biǎo)现出(chū)更高的(de)波动性。后期(qī)则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场(chǎng)对于美(měi)联储的加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为，美联储货币(bì)政(zhèng)策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行情(qíng)，同时也需(xū)关注突发地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)、金融体(tǐ)系的(de)流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今(jīn)年(nián)以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示(shì)美(měi)联储(chǔ)今年或还(hái)有一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价(jià)的(de)相对高位，建议择(zé)机积极配置(zhì)。

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