财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进(jìn)行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据(jù)财联(lián)社不完(wán)全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电池回收布(bù)局(jú)，来(lái)自终端(duān)材(cái)料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各(gè)个(gè)环节的(de)价格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格下跌(diē)过快(kuài)，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日(rì)股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额(é)，行业(yè)将变得(dé)更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司(sī)，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最(zuì)大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会受(shòu)益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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