近(jìn)日(rì)，国(guó)内上市交(jiāo)易(yì)的(de)4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货(huò)基金陆续(xù)公布(bù)了(le)一(yī)季报。在(zài)一季(jì)度商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么也表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意(yì)的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成(chéng)，备受(shòu)投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基(jī)金本期(qī)利息(xī)收入、投资收益、其(qí)他(tā)收(shōu)入（不含公(gōng)允(yǔn)价值(zhí)变动收益(yì)）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本期公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内(nèi)大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于(yú)下游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振，由(yóu)于春节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水平。<马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么/p>

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势主要受(shòu)制(zhì)于白(bái)银工业属性(xìng)及美联(lián)储加息预期升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧美银(yín)行(xíng)业(yè)出现流(liú)动性危机，导致避(bì)险情绪(xù)高涨，也(yě)大幅(fú)降(jiàn马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么g)低了市(shì)场(chǎng)对于美(měi)联储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵(guì)金属行(xíng)情(qíng)，同时也(yě)需关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来(lái)，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美联(lián)储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置(zhì)价值进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的(de)高(gāo)弹性及金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极配置。

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