分析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者(zhě)人数较多(duō)、与(yǔ)其他(tā)金融机(jī)构(gòu)或者(zhě)金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资(zī)本市(shì)场和金(jīn)融(róng)体系产生重大(dà)不利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基(jī)金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符(fú)合重(zhòng)要货币市(shì)场基金特征(zhēng)的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于(yú)规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规(guī)性(xìng)，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控水(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落(luò)地，回(huí)归本(běn)源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人(rén)应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对(duì)等方面的(de)能(néng)力(lì)水平与重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一(yī)商业银(yín)行发行(xíng)的金融工具占基金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计(jì)不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会(huì)对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要货(huò)币市场基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中国(guó)证监(jiān)会备(bèi)案，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基金(jīn)管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部(bù)分投资者造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会对一(yī)些(xiē)追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导致(zhì)一些货币基金规模(mó)较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适(shì)的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者(zhě)数量庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书(shū)因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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