财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢(huī)复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部(bù)反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措，这(zhè)一(yī)举措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库(kù)存(cún)，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国(guó)汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的(de)生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价(jià)格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过(guò)长协确(què)定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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