大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行(xíng)风险2023年石油会暴涨吗，今日油价格表事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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