昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工1km等于多少米 1km是不是1公里业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低1km等于多少米 1km是不是1公里于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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