北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ě为什么风流女人看指甲r)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动为什么风流女人看指甲视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的为什么风流女人看指甲行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无(wú)法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)从来(lái)不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了(le)一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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